房地產行業的杠杆作用，即整個行業的土地購買在銷售價值上都在繼續反彈。該數據已從2016年的5.96%相對低點一路攀升至2018年1-9月的25.7%。
央行還指出，房地產行業存在杠杆風險問題。近日，央行發布的“中國金融穩定報告(2018)”(以下簡稱“報告”)明確指出，中國房地產金融風險普遍可控，但一些房地產公司債務風險較高等關注。
銷售放緩增加了房地產公司的杠杆風險。麥德龍控股(601155)副總裁歐陽捷集團在21世紀接受《經濟先驅報》記者采訪時表示，“總體而言，房價壓力較大，但相對緩慢。少數住房公司肯定面臨巨大壓力，並不排除明年礦山爆炸。”
去杠杆的基本邏輯
無論是居民還是住房水平，去杠杆化已成為房地產行業的基調。中國人民銀行於11月初發布了“中國金融穩定報告(2018年)”，更直觀地反映了去杠杆化背後的風險邏輯。它還暗示了房地產行業未來的發展方向。
報告稱，中國長期以來實行穩健的住房信貸政策，平均首付超過34%。此外，銀行業金融機構房地產貸款不良率明顯低於全部貸款，房地產信貸質量較好，房地產金融風險總體可控。然而，不可忽視的是，近年來房地產業的高杠杆發展模式與房價的快速上漲並存，房地產業的風險也在增加，相關風險可能通過各種渠道影響金融體系，因此我們應該密切關注它們。
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實際上，從2018年以來，我國房貸都處於收緊狀態。“目前的房地產貸款仍相對緊張，特別是當地公積金貸款已大幅收緊，這導致商業貸款需求增加。這將導致2018年第四季度抵押貸款的利率將保持在當前水平，並且不太可能大幅上升或下降。從長期貸款到家庭。2018年前三季度出現了明顯的下調,從4.2萬億下調了8.8%。這是近年來房地產貸款首次大幅收緊。”中原地產首席分析師張大偉表示。
張大偉表示，“房價的關鍵指標是抵押貸款的走勢。”從全國市場來看，特別是一線和二線城市，住房貸款開始大幅縮水，這也是部分城市房價放緩的主要原因。抵押貸款逐步收緊，對於房地產的落地調控，對房地產抵押貸款的收緊調控這一房價疊加現象更為明顯。
根據央行數據顯示，截止到2018年9月末，個人住房貸款餘額已達24.97萬億，9月新增個人房貸加權平均利率為5.72%，6月份加權平均利率為5.60%，比3月份上升0.18個百分點。而2017年9月加權平均利率為5.01%，12月加權平均利率為5.26%
房企杠杆預警
海通證券報告顯示，2018年三季度末A股地產企業流動比率是1.48倍。2018年三季度末A股地產企業有息負債率為239.2%，當前開發商的負債水平處於持續回升態勢。
住房杠杆率警告也出現在央行的報告提示中。根據該報告，房地產公司的債務比率較高，融資方式複雜。部分購地企業的招投標擔保也來自外部融資，購地的杠杆率為7-8倍，嚴重違反了自籌購地的要求。較高的負債率提高了房地產企業的競爭力，削弱了房地產企業應對行業波動的能力。此外，房地產企業的一些融資渠道具有業務模式複雜、多層嵌套、實物負債等特點，增加了監管機構掌握資金真實流動的難度，削弱了監管效果。房地產風險通過多種方式影響金融體系。
“報告點出了三個問題。一是高杠杆率的風險承擔，風險已成為房地產開發商的重要領域和領域。二是住房企業的融資模式比較複雜，造成了監管方面的諸多困難，使得一些財務風險沒有得到充分的暴露;第三，當前企業的債務壓力不斷加大，因此減少債務規模仍然是一項重要的任務。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進表示。
“58小康房地產研究所張波首席分析師表示，房地產金融風險仍在可控范圍內，但對於高負債率的房價表現出明顯的預警，尤其是對房價調控的融資提出了強烈關注。有兩個值得關注的問題，一是今後可以加強住房企業的融資渠道，重點是對流入房地產行業的資金進行監管，加大對金融機構的處罰力度;二是在不放松房地產監管的背景下，住房企業的融資不會“向網絡開放”，更多的上市住房企業將通過發行債券等再融資方式暫停融資，融資成本的現狀將繼續緊張。
根據安居克房地產研究所監測的數據，今年住房企業的融資壓力明顯高於去年。中央銀行不斷下調審批，有利於房地產市場或一定水平資本的形成。但住房再融資在很大程度上被阻止，抵消了這一好處。2018年房價是從資金密集型融資的壓力下，一方面向規模化、不進營的龍頭企業巨大的生存壓力;另一方面，缺乏大、中、小房價的各種金融支持不如房價的龍頭企業，不得不千方百計地努力。融資。
“2019年預計房地產行業規模化趨勢仍將持續，中小房企面臨生死考驗。中小住宅企業融資狀況不容樂觀，更多的小住宅企業會選擇與大型住宅企業合作發展或並購等方式繼續生存或離開市場。”張波表示。
歐陽捷告訴“21世紀經濟報”記者，目前，房地產行業的非法融資活動已基本消除，住宅企業以融資為主，其他融資渠道不斷收緊，住房企業無法進行股權融資。利息債務比率正在上升.總體而言，目前對住房企業的壓力在增加，不排除明年出現少量爆震的可能。例如，利率很高，而且現金不足，同時，資金回報率也很慢。
安民住宅研究所副院長楊紅旭擔心，開發商目前面臨的是全國大市場，即這一輪房價長期上漲，幅度較大，而住房企業則非常激進。監管的整體監管尚未放松，因此在市場降溫的初始階段，開發商認為資金緊張。一些高利率的債務預計明年大規模出現也可能是一個嚴重的問題。具體表現被迫出售大量股票，有些甚至會倒閉。
根據恒大研究所發布的報告，未來四年是住房公司的最高工資。2018下半年到2021年是集中兌付期，規模分別為2.9萬億、6.1萬億、5.9萬億和3.4萬億，2022年及以後總計僅0.9萬億。其中，規模最大的銀行和非銀金融機構貸款在未來4年集中到期;公司債2015-2016年集中發行，也從2018年下半年開始密集到期。
櫻之不動產(Sakura Japan property)指出，根據新耐震法，1981年後的物業要達六級耐震，2000年後落成的物業更達七級耐震，最新型的建築物已達到免震級別。
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